Tidslinjen for konflikten mellom USA og Venezuela peker mot en langsiktig strategi sentrert rundt å sikre forsyninger av tung råolje til amerikanske raffinerier langs Gulfkysten. Disse raffineriene er konfigurert til å behandle tungolje med høyt svovelinnhold og dra nytte av Venezuelas evne til å levere olje innen korte tidsrammer. Et slikt skifte ville redusere USAs avhengighet av fyringsolje med høyt svovelinnhold fra Midtøsten. Venezuelas oljeeksport forventes gradvis å ta seg opp igjen mot USA, Europa og India, noe som setter Kina i en ulempe, mens OPEC+-alliansen forblir på defensiven.

Amerikanske raffinerier langs Gulfkysten behandler omtrent 1,45 millioner fat importert råolje per dag, av en gjennomsnittlig gjennomstrømning på rundt 9 millioner fat per dag. Med en anslått økning på 400 000 til 500 000 fat venezuelansk olje per dag, spesielt Merey-råolje, kan nesten 5 % av West Texas Intermediate-råmaterialet erstattes med venezuelansk Merey. Lineære programmeringsmodeller fra AVEVA ble brukt på flere raffinerier langs Gulfkysten utstyrt med koks-, fluidkatalytisk krakking- og hydrokrakkingsenheter for å estimere endringer i produktutbytte og utnyttelsesgrad for tungoljeenheter. Resultatene peker på en gjennomsnittlig økning på 2 % i dieselproduksjonen, hovedsakelig drevet av høyere utnyttelse på bunnen av fatet, ettersom driftshastighetene for tungoljekonverteringsenheter øker med omtrent 2 % til 3 %.

På lengre sikt, ettersom den venezuelanske råoljeproduksjonen overstiger 900 000 fat per dag i 2025, og etter hvert som amerikansk kapitaltilstrømning og tilhørende etterspørsel materialiserer seg, forventer Rystad Energy at Venezuelas raffineringssektor, som har en nominell kapasitet på 1,2 millioner fat per dag, vil begynne å øke utnyttelsesgraden over en periode på 18 til 24 måneder. Nåværende driftsrater er begrenset av gjentatte strømbrudd, uplanlagte nedstengninger og dårlig vedlikehold. Vi anslår at en effektiv utnyttelsesgrad på rundt 60 % kan oppnås innen midten av neste år.

Kina er fortsatt den største taperen i denne skiftende strukturen. Å miste tilgangen til sterkt rabattert venezuelansk olje undergraver økonomien til uavhengige «tekanne»-raffinerier og setter nesten 12 milliarder dollar i oljesikrede lån i fare. Mens noe fyringsolje med høyt svovelinnhold og tung råolje fra Midtøsten kan bli omdirigert mot Asia, vil kinesiske raffinerier møte høyere råvarekostnader, lengre fraktavstander og større geopolitisk risiko sammenlignet med den venezuelanske råoljen de tidligere importerte. I motsetning til dette fremstår India som en strukturell vinner, gitt sine komplekse raffinerier som er egnet til å behandle tung råolje med høyt svovelinnhold og en fornyet mulighet til å absorbere venezuelansk olje etter hvert som sanksjonene lettes.

Venezuelansk olje har stått for omtrent 500 000 fat per dag av Kinas totale raffineriproduksjon på rundt 15 millioner fat per dag siden rundt 2019, året da USAs motstand mot Venezuelas energisektor intensiverte seg. Kinesiske raffinerier som behandler tung råolje er vanligvis integrerte anlegg med avanserte bunn-av-fatet-enheter. Som et resultat er det usannsynlig at tapet av venezuelansk tung råolje vil ha en vesentlig innvirkning på den totale produktutbyttet i Kina, gitt en total gjennomstrømning på rundt 15 millioner fat per dag. Selv om noen individuelle raffinerier som var avhengige av denne råoljen vil måtte justere sine råoljepriser, forventes det ikke at disse endringene vil påvirke Kinas samlede produktutbytte vesentlig.

Kobberprisspreadene i London falt kraftig etter tirsdagens oppgang, ettersom analytikere sa at nye leveranser av metallet snart kunne komme inn i børsenes lagre, noe som letter på forsyningsbegrensningene.

Kontrakter som utløper i morgen stengte med en premie på 2 dollar per tonn i forhold til de som utløper dagen etter, etter at det nøye overvåkede daglige spreadet kort hoppet til en uvanlig stor premie på 100 dollar per tonn på tirsdag og forble høyt gjennom store deler av onsdag morgen.

Premier på nærliggende kontrakter – kjent som backwardation – signaliserer at etterspørselen etter metall innenfor London Metal Exchanges lagersystem overstiger tilgjengelig tilbud. Tilbakegangen i det såkalte tom/next-spreadet og fremveksten av rabatter lenger ned på kurven tyder imidlertid på at stramheten kan være kortvarig.

Bakoverdrift kan påføre tradere store tap ved å rulle shortposisjoner fremover, samtidig som det skapes insentiver til å levere metall til LME-lagernettverket. Børsdata viser betydelige privateide varelager som relativt enkelt kan overføres til lager i Asia, USA og Europa.

Analytikere sa at avviklingen av spreadene tyder på at slike strømmer materialiserer seg. Kobberlagrene som spores av London Metal Exchange økte med 3,8 % til 112 575 tonn onsdag, noe som markerer en sjette daglig økning på rad.

Al Munro, leder for strategi for basismetaller hos Marex, sa på telefon: «Vi har allerede sett noen leveranser, og i realiteten er det sannsynligvis mer lager som vil bli levert for å dra nytte av backwardation.» Han la til: «Noen tror at det er enkelt å flytte lager mellom børser, men det kan være tungvint, og shortselgere opplever noen ganger forsinkelser i levering av metall mot posisjonene sine.»

Forstyrrelser i LME-spreadene har hatt liten innvirkning på de rene kobberprisene. Tremåneders referansekontrakten steg med så mye som 1,6 % onsdag og nærmet seg 13 000 dollar per tonn, ettersom de globale aksjemarkedene stabiliserte seg etter tirsdagens utsalg. Samtidig sa Goldman Sachs at de forventer at kobberstrømmene til USA vil fortsette – en viktig drivkraft bak den nylige prisøkningen.

Industrimetallet har hatt en rekke rekordhøye priser siden slutten av fjoråret, midt i forstyrrelser i gruveforsyningen og økende forsendelser til USA i forkant av potensielle tollsatser, noe som strammer inn tilgjengeligheten andre steder. Investorer ser også at etterspørselen vil styrke seg kraftig ettersom den raskt voksende sektoren for kunstig intelligens ekspanderer.

Strømmer inn i USA

En sjelden handelsmulighet – frakt av rekordstore mengder kobber til USA – har drevet prisøkninger der. Selv om den siste oppgangen på LME har presset nærliggende amerikanske kontrakter ned i rabatt, forventer Goldman Sachs at strømmene vil vedvare, ettersom arbitrasjemulighetene fortsatt er åpne lenger ut på kurven.

«Vår nåværende oppfatning er at lageroppbyggingen vil fortsette, selv med dagens prisforskjeller mellom COMEX og LME», sa analytiker Eoin Dinsmore under en briefing onsdag.

Goldman Sachs spår at de amerikanske kobberlagrene vil øke med rundt 600 000 tonn i år, inkludert 200 000 tonn i første kvartal. Tempoet forventes å avta i andre og tredje kvartal før det akselererer igjen mot slutten av året.

Andre industrimetaller steg også sammen med gull – som klatret til nye rekorder – midt i krisen på Grønland og uroen i det japanske statsobligasjonsmarkedet, noe som økte etterspørselen etter trygge havner. Hektiske investeringsstrømmer i flere metaller har støttet opp om gevinster de siste ukene, mens såkalte «debasement trades», ettersom investorer beveger seg bort fra tradisjonelle finansielle aktiva, har gitt ytterligere støtte.

Kobber var sist opp 1,3 % til 12 920 dollar per tonn på London Metal Exchange klokken 13:57 lokal tid. Aluminium steg 0,6 % til 3 126 dollar per tonn, mens tinn steg med hele 6,9 % til 52 810 dollar per tonn.

Bitcoin falt under viktige nivåer onsdag ettersom geopolitiske bekymringer som følge av konflikten mellom USA og Grønland intensiverte seg, sammen med økende bekymringer over Japans finanspolitiske utsikter, noe som tynget investorenes appetitt på høyrisikoaktiva.

Verdens største kryptovaluta falt med 1,2 % til 89 801,1 dollar innen klokken 01:10 amerikansk østkysttid (06:10 GMT), og lå dermed nær årets laveste nivåer.

Bitcoin har hatt en treg start på 2026, og har ikke klart å holde på noen betydelige gevinster midt i en bred global nedgang i risikoappetitt. Momentumet ble også dempet av forsinkelsen av et større amerikansk lovforslag som tar sikte på å regulere kryptovalutasektoren.

Andre kryptovalutaer falt generelt, og fulgte Bitcoins tap i løpet av onsdagens handel.

Bitcoin presset av spenninger på Grønland og finanspolitiske risikoer

Svakheten i Bitcoin og det bredere kryptomarkedet ble først og fremst drevet av økende bekymring over krav fra USAs president Donald Trump angående Grønland.

Trump har truet med å innføre tollsatser på åtte europeiske land inntil en avtale er nådd, og har også sagt at han ikke vil utelukke bruk av militærmakt for å ta kontroll over dansk territorium.

Trump skal etter planen delta på Verdens økonomiske forum i Davos onsdag, hvor han sa at han ville snakke med «forskjellige parter» om Grønland.

Samtidig har økende bekymringer rundt finanspolitisk sårbarhet i utviklede økonomier tynget risikosentimentet. Globale obligasjonsrenter steg denne uken, anført av Japan, hvor investorer er stadig mer urolige over landets offentlige gjeldsbyrde – den største blant utviklede økonomier.

Frykten for Japans finanspolitiske situasjon intensiverte seg etter at statsminister Sanae Takaichi utlyste nyvalg tidlig i februar. Investorer har stilt spørsmål ved hvordan Tokyo vil finansiere Takaichis planer, som inkluderer store stimuleringspakker og ytterligere skattekutt.

Disse geopolitiske og finanspolitiske bekymringene har drevet til en bred risikoavvisning i markedene, noe som presser investorer bort fra spekulative aktiva som kryptovalutaer og mot trygge havner, særlig gull, som har registrert en rekke nye rekordhøyder denne uken.

Strategi kjøper Bitcoin verdt 2,1 milliarder dollar

Bitcoin-prisene fikk liten støtte fra en kunngjøring fra Strategy Inc (Nasdaq: MSTR), den største institusjonelle innehaveren av Bitcoin, som avslørte kjøp av rundt 22 305 bitcoins mellom 12. januar og 19. januar for totalt 2,13 milliarder dollar.

Etter kjøpet økte Strategys totale Bitcoin-beholdning til 709 715 mynter, noe som styrket posisjonen som verdens største bedriftseier av Bitcoin.

Selskapets aksjer falt imidlertid med 7 % etter kunngjøringen, mens Bitcoin selv så liten umiddelbar fordel.

Investorer har i stor grad mistet tilliten til selskapets Bitcoin-sentriske treasury-strategi det siste året, midt i langvarig svakhet i kryptomarkedene som har resultert i betydelige papirtap.

Tidligere i januar rapporterte Strategy et urealisert tap på 17,44 milliarder dollar på sine digitale eiendeler i fjerde kvartal, noe som vekker ytterligere bekymring hos investorer om den langsiktige levedyktigheten til deres aggressive Bitcoin-oppkjøpsstrategi, som i stor grad er finansiert gjennom gjeld og aksjeutstedelse.

Strategys aksjer falt med nesten 50 % i løpet av 2025.

Kryptovalutapriser i dag: altcoins følger Bitcoin nedover

Andre kryptovalutaer falt generelt. Ethereum, verdens nest største kryptovaluta, falt med 4,8 % til 2 984,21 dollar, det laveste nivået siden slutten av desember.

XRP og BNB falt med henholdsvis 1,5 % og 3,8 %, mens Solana og Cardano falt med omtrent 2 %.

Oljeprisene falt onsdag ettersom investorer vurderte forventningene om økende amerikanske råoljelagre, sammen med den midlertidige nedstengningen av produksjonen ved to store oljefelt i Kasakhstan og fornyede geopolitiske spenninger knyttet til amerikanske tolltrusler knyttet til landets forsøk på å ta kontroll over Grønland.

Brent-råoljefutures falt med 12 cent, eller 0,2 %, til 64,80 dollar per fat innen 11:25 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolje falt med 11 cent, også 0,2 %, til 60,25 dollar per fat.

Begge referanseindeksene hadde stabilisert seg rundt 1,5 % høyere i forrige sesjon etter at Kasakhstan, et medlem av OPEC+-alliansen, stanset produksjonen ved oljefeltene Tengiz og Korolev på søndag på grunn av problemer med strømdistribusjonssystemene. Sterke økonomiske data fra Kina bidro også til å støtte prisene.

Tre kilder i bransjen fortalte Reuters at oljeproduksjonen ved de to kasakhstanske feltene kan forbli stengt i ytterligere syv til ti dager.

Tony Sycamore, en markedsanalytiker hos IG, sa onsdag at produksjonsstansen ved Tengiz – et av verdens største oljefelt – sammen med Korolev, var midlertidig. Han la til at nedsidepresset fra forventninger om høyere amerikanske råoljelagre, kombinert med geopolitiske spenninger, sannsynligvis vil vedvare.

USAs president Donald Trump sa tirsdag at det ikke ville bli noen «sving» fra målet hans om å ta kontroll over Grønland. Han lovet forrige uke å innføre økende tollsatser på europeiske allierte inntil USA får lov til å kjøpe den arktiske øya.

Giovanni Staunovo, en analytiker hos UBS, sa at økende geopolitiske spenninger legger press på oljemarkedene, ettersom tollsatser kan bremse økonomisk vekst og forsterke bredere risikoaversjon.

En foreløpig Reuters-måling utført tirsdag viste at det er forventet at lagrene av råolje og bensin i USA vil ha økt forrige uke, mens destillatlagrene sannsynligvis vil ha sunket.

Seks analytikere spurt av Reuters anslo at råoljelagrene økte med gjennomsnittlig 1,7 millioner fat i uken som sluttet 16. januar.

Ukentlige lagerdata fra American Petroleum Institute ventes klokken 16:30 amerikansk østlig tid (21:30 GMT) på onsdag, mens tall fra US Energy Information Administration, den statistikkarmen til energidepartementet, etter planen publiseres klokken 12:00 østlig tid (17:00 GMT) på torsdag. Publiseringene er forsinket med én dag på grunn av en amerikansk føderal helligdag på mandag.

Selv om en slik økning i lagre vanligvis er negativ for oljeprisene, sa Gregory Brew, senioranalytiker i Eurasia Group, at risikoen for fornyet eskalering av spenningene mellom USA og Iran kan gi noe prisstøtte.

Trump truet tidligere med å angripe Iran for landets voldelige aksjon mot regjeringskritiske protester tidligere denne måneden.